L’Omaha Hi/Lo est très proche du jeu d’Omaha normal, mais le pot se partage entre la main la plus haute (la même que la main gagnante de l’Omaha ordinaire) et la main la plus basse (basée sur cinq cartes à partir du huit ou plus bas).

On distribue aux joueurs quatre cartes « fermées », puis cinq cartes « de communauté », destinées à être vues et utilisées par tout le monde. Caque joueur doit utiliser deux de ses cartes, ainsi que trois cartes de communauté pour constituer sa main. La partie est divisée en quatre tours de mises, dans le sens des aiguilles d’une montre. Les mises commencent par le joueur qui se trouve après le bouton de donneur. Ce dernier sera déplacé d’un siège vers la gauche à la fin de chaque main. Dans les jeux en ligne, le bouton de donneur remplace le donneur « réel ». Lorsque deux joueurs ou plus se trouvent à égalité, car ils détiennent une main gagnante de cinq cartes de même valeur, le pot est partagé entre eux. S’il y a un nombre impair de jetons, le jeton en plus sera donné au joueur qui possède la main élevée.

Les mises aveugles (« blinds »)
Avant le début du jeu, les deux joueurs qui se trouvent à gauche du donneur déposent des mises « aveugles », appelées ainsi parce qu'elles sont effectuées avant que ces joueurs n’aient vu leurs cartes. Les mises aveugles permettent qu’il y ait de l’argent dans le pot afin de pouvoir jouer pendant les premières étapes de la partie. Le joueur à la gauche du donneur dépose la « petite mise aveugle » (« small blind »), et le joueur se trouvant plus loin à gauche dépose la « grosse mise aveugle » (« big blind »).

Avant le flop
Chaque joueur reçoit quatre cartes que l’on appelle « fermées » et qu'ils sont les seuls à voir. After this, the first round of betting is started by the first player to the left of the big blind. Ce joueur, appelé aussi joueur « sous le feu » (« under the gun »), peut :

Voir / suivre
Égaler le montant misé par la grosse mise aveugle,

Relancer
Augmenter le montant misé, ou

Se coucher
Abandonner ses cartes et tout ce qu'il a déjà misé dans la partie. Si le tour de mises revient au premier joueur qui a fait la grosse mise aveugle (la première mise complète), ce joueur peut « passer » (« parole » ou « checker ») et décider de rester dans la partie sans rajouter quoi que ce soit au pot. Cependant, si un des concurrents a relancé, la grosse mise aveugle a trois possibilités : il doit se coucher, suivre ou relancer à nouveau

Le flop
Trois cartes « de communauté » sont distribuées face visible sur la table. Ces cartes peuvent être vues par tous les joueurs et utilisées pour constituer leur main de cinq cartes. Vient ensuite un deuxième tour de mise.

Le tournant
Au tournant, une quatrième carte de communauté est distribuée face visible sur la table. Vient ensuite un troisième tour de mise.

La rivière
La cinquième carte de communauté est distribuée. Il s’agit de la dernière carte, elle est suivie par le dernier tour de mises.

L’abattage
S’il reste plus d’un joueur dans la partie, l’étape suivante est l’abattage. C’est à ce moment que les joueurs doivent retourner leurs cartes. Le joueur qui a la main la plus élevée remporte la moitié du pot tandis que celui qui a la main la plus basse remporte l’autre moitié. Le même joueur peut avoir à la fois la main la plus haute et la main la plus basse. En revanche, si aucun des joueurs ne possède de main basse, alors c’est la main la plus haute qui remporte le pot dans sa totalité.